Yeni yıla, 4 Ocak Pazartesi günü açıklanacak olan Aralık ayı enflasyon oranıyla başlayacağız. Aralık enflasyonunun %0,9’luk bir artış …
Yeni yıla, 4 Ocak Pazartesi günü açıklanacak olan Aralık ayı enflasyon oranıyla başlayacağız. Aralık enflasyonunun %0,9’luk bir artış göstereceğini öngörüyoruz. 2020 yılsonunda, piyasa medyanına paralel olarak yıllık enflasyonun %14,20 düzeyinde gerçekleşmesini bekleriz.
Döviz kuru geçiş tesiri, Kasım ayı enflasyonunun %14’e çıkmasının en değerli nedeniydi. Döviz kurlarındaki artışın birikimli tesirinin devam edeceğini düşünüyoruz. Bunu da ÜFE’deki yüksek artış oranlarından anlıyoruz. Kasım ayında yıllık ÜFE %23,1 düzeyine yükselirken, aylık bazda %4,1 artış gözlemlemiştik. Üreticinin üzerindeki maliyet tesiri devam ediyor, bunun tüketici fiyatlarına geçiş tesirini de göreceğiz. Geçmişten gelen kur artışları, fiyatlar üzerinde enflasyonist baskılar yapmaya devam ederken; bir yandan da mevsimsel şartların bilhassa besin fiyatları tarafındaki tesirini izliyor olacağız. TRY’nin kıymet kaybetmesinden kaynaklı geçişkenlik ögesi, petrol ve emtia fiyatlarındaki artış ve mevsim şartlarından ötürü besin fiyatlarının süratli yükselmesi hem mevcut yükselişte, hem de görülebilecek ilave yükselişlerde tesirlidir. Yeni yılın birinci ayında da tekrar değerleme tesiriyle yönetilen ve yönlendirilen fiyatların tesiri görülecek ve yüksek aylık artışların tesiri devam edecektir. Yılın birinci yarısında muhtemelen %15’li düzey göreceğiz.
Merkez Bankası, bu şartlar altında Aralık toplantısında güçlü bir sıkılaşma gerçekleştirerek siyaset faizini %17 düzeyinde konumlandırmıştır. Faizlerin, bu enflasyon eğilimi açısından kâfi düzeyde olduğunu ve ek yükselişlere karşı da inançlı bir bölgede olduğunu düşünüyoruz. %17’lik siyaset faizi, %14’lük enflasyon ile düzeltildiğinde %2,6 oranına gelen gerçek faiz bizi gelişen ülkeler ortasında en yüksek getirisi olanlardan birisi haline getiriyor. Genel enflasyon eğiliminde ek bozulma olursa Merkez Bankası’nın faizleri artırabilecek biçimde bir siyaset yönlendirmesi de vardır. Mevcut enflasyon riskleri ve trendi çerçevesinde, faizlerin şimdiki düzeylerde yahut daha yüksek düzeylerde olmasını, ilerleyen 6 ay için bekleriz. Enflasyonun kalıcı ve tüm ana eğilimi belirleyen göstergeleriyle aşağı gelmesi, Merkez Bankası’nın ilerleyen süreçte faizleri düşürmesine imkan verebilecektir.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı